长城汽车公司公告点评:皮卡蝉联龙头,进军印度市场
2020年02月15日 14:06来源:网络整理作者:汽车信息网阅读量:197

原标题:长城汽车公司公告点评:皮卡蝉联龙头,进军印度市场 来源:海通证券

投资要点:  长城汽车1月批发销量8万辆,同比下滑28%,我们判断受2020年春节提前因素所致。分车型来看,传统主力车型哈弗H6销2.6万辆,F7和M6月销持续破万,为哈弗系列贡献核心支撑;WEY系列累计销量超6千台,表现平淡。新皮卡车型长城炮批发表现亮眼,连续4月批发销量超5千辆,蝉联国内10万元以上皮卡龙头,而长城炮、风骏7及风骏5三款再次包揽国内皮卡热销车型前三名。  1月17日,长城与通用汽车签署收购印度塔里冈工厂协议,正式开启进军印度市场的征程。预计2020年下半年完成交易,收购完成后塔里冈工厂将成为长城汽车海外第二个、全球第十个全工艺整车工厂。  盈利预测与投资建议。我们预计公司2019-2021年对应EPS为0.54元、0.77元、1.11元,综合参考整车相关标的,考虑公司是SUV细分领域龙头、新增F系列具备较大销量及利润弹性、且作为纯自主品牌具备较大估值弹性,给予公司2020年PEG0.56-0.68水平,对应14-17倍PE,合理价值区间为10.78-13.09元,维持“优于大市”评级。  风险提示。汽车行业景气度波动。F系列销量爬坡低于预期。公司加大产品优惠幅度以致毛利率大幅下降。